（原标题：寒武纪回话存货和预支款为何激增）

“AI芯片第一股”寒武纪（688256.SH）络续两个季度交出盈利得益单，5月12日，寒武纪召开2024年暨2025年一季度功绩诠释会。

在互动发问体式，投资者对寒武纪的存货与预支款激增、研发参加筹谋、一季度功绩增长动因等问题顺心度较高。

寒武纪正处于转盈的重要时间。2020年至2024年，寒武纪5年累计收入为26.18亿元，累计亏本达到38.16亿元。在2024年第四季度，寒武纪以2.72亿元的净利润初度终结单季度盈利转正，2025年一季度，寒武纪络续盈利3.55亿元。

在功绩向好的同期，寒武纪的存货和预支款激增。2024年半年报中，寒武纪存货为2.35亿元，至2024年三季度末，寒武纪存货跃至10.15亿元，到2025年一季度，寒武纪的存货仍是升至27.55亿元，这是寒武纪积年最高的存货水平。

一同处于历史最高水平的，还有寒武纪的预支账款，七星优配2025年一季度末，这一数字达到了9.73亿元。

濒临投资者的疑问，寒武纪称2024年存货大幅高潮，主若是奉求加工物质增多所致，预支账款大幅高潮主若是对供应商的预支款项增多所致。

存货大幅突增也需警惕。深度科技考虑院院长张孝荣对经济不雅察报暗示，存货和预支款大增需要后续销售功绩考据着力，如果客户需求放缓或时候迭代，寒武纪的高库存可能导致减值压力。

脚下，公牛优配高额成本开销让寒武纪账面现款流受到测验。2024年全年，寒武纪经营作为现款流净额为-16.18亿元。2025年一季度，寒武纪经营作为现款流净额从2024年同期的-2.34亿元降至-13.99亿元。

放手2025年一季度末，寒武纪账上货币资金余下6.52亿元，处于上市以来最低水平。经济不雅察报郑重到，这照旧2024年9月寒武纪将“默契工艺平台芯片名堂”的5.65亿元拟参加召募资金变更用于补充流动资金的终结。

2020年至2024年，寒武纪每年研发参加齐在10亿元以上，5年的研发参加统统达56.17亿元，这远高于寒武纪同期累计终结的贸易收入。

寒武纪董事长陈天石在功绩诠释会上暗示：“2025年，公司捏续加强研发参加，鼓动芯片家具向大模子及行业垂直畛域延迟，探索新兴场景的算力需求。”

在强化研发参加需求下，4月30日，寒武纪公布了再融资筹谋，拟刊行不跳动2087.28万股，募资总数不跳动49.8亿元。这是上市五年，寒武纪进行的第二次定增，亦然寒武纪金额最大的一笔融资。

说明定增预案，召募资金除了4.8亿元将用于补充流动资金外，29亿元将用于面向大模子的芯片平台名堂、16亿元将用于面向大模子的软件平台名堂配置。

成立以来，寒武纪仍是先后研发了一系列智能经管器和智能芯片家具，包括用于结尾场景的寒武纪1A、寒武纪1H、寒武纪1M系列智能经管器，基于想元100、想元270、想元290芯片、想元370的云霄智能加快卡系列家具，基于想元220芯片的边际智能加快卡。

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