太平洋证券股份有限公司程晓东，李忠华近期对金河生物进行斟酌并发布了斟酌推崇《2024年年报点评：公司多元化布局上风权贵，2024年终端功绩逆势增长》，予以金河生物买入评级。

金河生物(002688)

事件：公司近日发布2024年年报，公司2024年功绩终端逆势增长，2024年终端营收23.7亿，同比增长9.04%，终端归母净利润1亿，同比增长15.9%，扣非净利润0.838亿，同比增长7.51%，剔除股权激发用度和商誉减值身分影响，包摄于上市公司股东的净利润为1.56亿元，同比加多57.59%。

多业务协同发展，造反周期波动：由于动保行业的客户具有强周期属性，导致动保行业功绩也有一定的周期波动，公司近几年积极拓展布局多业务，在2024年举座竞争加重的环境下，多业务协同发展呈现出造反周期波动的特色。兽用化药业务：2024年兽用化学药品终端营收达12.3亿，同比增长21.47%，公司主家具金霉素销售终端冲破，由于主要原材料玉米价钱和大部分扶植材料价钱亦不同进度的下降，兽用化药品的毛利率升至40.17%，同比加多7.4%。兽用生物成品业务：2024年兽用生物成品营收达3.4亿，同比加多2.58%。农家具加工业务：推崇期内，子公司金河淀粉主要原材料玉米价钱下落，加之卑劣阛阓胚芽和液糖需求回暖，2024年金河淀粉终端营收达7.5亿，炒股配资净利润较上年同时加多1178.85万，同比加多232.19%。环保业务：推崇期内，子公司金河环保终端营收2.1亿，同比加多6.16%。

2025年公司家具迎来量价进步，预期功绩稳中有升：公司主要家具金霉素使用获批加多靶动物羊，操纵场景进一步加多，当今我国反刍动物还莫得多数使用金霉素预混剂，反刍动物使用量的加多将使得金霉素家具在国内有较大的增量阛阓。公司六期工程形势投产将新增15%的含量金霉素预混剂6万吨/年，极地面进步了公司的产能上风。公司笔据国外化药的阛阓销售情况，当令对家具价钱进行了上调，告捷将加多的关税本钱转变，预测化药业务将对公司举座功绩增长起到较大作用。公司兽用生物成品主要家具蓝耳病灭活苗“佑蓝宝”阛阓份额稳居第二，疫苗家具客户占比80%把握是行业TOP100大客户，露馅出公司家具强有劲的阛阓竞争力。公司近几年一直抓续鼓吹宠物板块业务布局，在售家具包括8个自然索要物和益生元类保健家具及一个狂犬疫苗，正在文书家具有11个，包括驱虫药、调理药和疫苗家具，预测宠物动保板块将来会成为公司新的增长弧线。

盈利预测及估值：公司当作多元化布局的动保公司，看好公司将来功绩的抓续增长，咱们预测公司2025-2027年营收差异达到28.9亿、34.1亿、39.2亿，归母净利润差异为2.46亿、3.14亿、3.31亿，EPS差异为0.32元、0.41元和0.43元，保管“买入”评级。

风险教导：家具加价不足预期、关税战略风险等。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级3家。

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