西南证券股份有限公司王湘杰，邓文鑫近期对海光信息进行商讨并发布了商讨解说《毛利率显耀缓助，订单需求重生》，本解说对海光信息给出买入评级，现时股价为78.31元。

海光信息(688041)

投资重心

事件：公司发布]2023年年度解说，全年竣事交易收入60.1亿元，同比增长17.3%；竣事归母净利润12.6亿元，同比增长57.2%；竣事扣非归母净利润11.4亿元，同比增长51.8%。

抓续加大研发参加，毛利率显耀缓助。解说期内，公司围绕通用计较和东说念主工智能抓续保抓高强度研发，在措置器性能及生态方面获取进一步冲突，研发用度率同比缓助5.56pp至33.1%。同期，作陪更高性能的新址品销售铺开，公司2023年抽象毛利率达到59.7%，同比缓助7.25pp，助力利润弹性开释。

下流订单需求重生，存货供应复原高位水平。公司同期发布对于联系往来展望的公告，展望2023年股东大会至2024年股东大会时刻与公司A过甚戒指的其他公司联系往来额为63.2亿元，相较上年同期的43.6亿元缓助44.9%。同期，终结4月11日年报发布，公司2024年累计发生的联系往来金额为22.0亿元，而2023岁首至2023年4月18日累计发生金额仅为6.3亿元，多方面走漏下流邃密的需求增长。此外，公牛优配2023年末公司存货水平复原至10.7亿的高位水平；预支款金额达到23.9亿元，较2023年Q3末的18.5亿元进一步缓助，产能方面已作念好饱和准备以应付后续的销售界限增长。

AIGC发展势不能挡，自主算力迎黄金发展阶段。OpenAI最新发布视频生成模子Sora，界限法例下算力需求仍旧重生；同期，作陪2023年10月好意思方进一步加严对东说念主工智能有关芯片的对华出口规则，自主算力的要紧性和要紧性再次缓助。2024年2月19日，国资委召开东说念主工智能专题激动会，提倡央企要加大参加基础底座确立，加快确立智算中心等举措。公司手脚国内稀缺的CPU+DCU蓄意厂商，后续代际居品在性能、生态、自主可控程度等各方面的竞争壁垒有望进一步加强，助力公司竣事中长期高质地成长。

盈利预测与投资建议。展望公司2024-2026年EPS永别为0.72元、1.02元、1.36元。公司为国内稀缺的CPU+DCU蓄意厂商，“性能+生态+安全”的竞争上风领略，有望适应现时自主可控+AI时候冲突的产业趋势，继续扩大阛阓份额，竣职功绩爆发，守护“买入”评级。

风险指示：研发程度不足预期风险；供应链风险；行业竞争加重风险等。

证券之星数据中心把柄近三年发布的研报数据计较，中信证券杨泽原商讨员团队对该股商讨较为深切，近三年预测准确度均值高达83.58%，其预测2024年度包摄净利润为盈利16.04亿，把柄现价换算的预测PE为114。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有19家机构给出评级，买入评级15家，增抓评级4家；往时90天内机构看法均价为97.66。

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